 |
|
|
АКЦИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЙ INDUSTRIAL STOCKS Привилегированные и обыкновенные акции компаний, входящих в промышленную категорию (производственные, торговые отрасли, отрасли, производящие услуги, добывающая промышленность), в отличие от акций ж.-д. компаний, коммунальных предприятий, фин. учреждений (банки, страховые, фин. и инвестиционные компании) и компаний, занимающихся операциями с недвижимостью
Широкий диапазон классификации промышленных компаний вызывает необходимость для проведения более целенаправленного анализа ввести более детальные категории. Ныне действующая классификация, основанная на характере отрасли промышленности, - это структурная классификация А.п.к., предлагаемая фирмой Стэндард энд Пурз (Standard & Poor`s) с разбивкой общих, групповых индексов А.п.к. на подгруппы.
Указанная классификация содержит следующие отрасли и производства:
Аэрокосмическую промышленность, воздушные грузовые перевозки, производство алюминия, автомобилей, комплектующих для автомобилей (после реализации), комплектующих для автомобилей (фирменное оборудование), грузовиков и комплектующих; напитки (пиво; крепкие алкогольные напитки; безалкогольные), строительные материалы (кондиционирование воздуха), строительные материалы (цемент), строительные материалы (система отопления, водопроводная система), строительные материалы (покрытия для крыш и штукатурка), химические вещества, уголь (битумный), конгломераты, тара (металлическая и стеклянная), тара (бумажная), медь, косметика, лекарства, электрическое оборудование, основные компании по производству электрического и электронного оборудования, бытовые электроприборы, электроника (измерительные приборы), электроника (полупроводники/компоненты), развлечения, удобрения, продовольствие, продукция лесной промышленности, компании по организации игр, золотодобыча, домашняя мебель, домостроение, управление больницами, поставки больницам, гостиницы (мотели, свободное время, станки, машины (с. х.), машины (строительство и погрузочно-разгрузочные работы), производство металлов, металлы (разные), разное, дома на колесах, офисное оборудование и оргтехника, оборудование для проведения бурильных работ на море, нефть (сырая), нефть (интегрированные нац. компании), нефть (интегрированные международные компании), разведка на нефть и газ (Канада), оборудование для нефтяных скважин и их обслуживание, бумага, контроль за загрязнением окружающей среды, издательское дело, издательское дело (газеты), радио и телевизионные компании, оборудование для ж. д., рестораны, магазины розничной торговли (магазины, торгующие по сниженным ценам), магазины розничной торговли (лекарства), магазины розничной торговли (сети продовольственных магазинов), магазины розничной торговли (сети промтоварных магазинов), обувь, мыло, сталь, производители сахара, ткани (производители одежды), текстильные изделия, льные изделия, ткани (синтетические волокна), шины и резиновая продукция, табак и табачные изделия, игрушки, автоматы для продажи мелких предметов, услуги общественного питания.
Главной характерной чертой А.п.к. является широкое разнообразие сфер деятельности, представленное этими акциями; отсутствие единообразия в функционировании промышленных компаний, в методах бухучета, уровня управленческого мастерства; отсутствие стабильности производства и продаж, отсюда отсутствие стабильной прибыльности за экон. цикл, что отражает типовые характеристики продукции и спрос на нее, и в целом меньшая, чем у компаний коммунального хоз-ва и ж.-д. компаний, приверженность `торговле акциями` и обращение при капитализации к облигационным займам. Последняя характеристика имеет преимущества с точки зрения достижения стабильной прибыльности, т. к. левередж (использование собственного капитала для привлечения заемных средств) при капитализации увеличивает диапазон колебаний уровня доходности акционерного капитала за цикл.
Рост КОНГЛОМЕРАТОВ особенно среди промышленных компаний привел к значительной межотраслевой диверсификации. Вследствие этого одиночная материнская компания может иметь интересы в целом ряде отраслей с различающимися характеристиками нестабильности уровня продаж и прибыльности за экон. цикл, фин. структуры и возможностей роста и расширения. Наряду с анализом составных частей таких конгломератов, целостный анализ может потребовать оценку общего результата функционирования подобных структурных комбинаций в целом.
Для обыкновенных акций промышленных предприятий характерны вся возможная гамма и весь диапазон их качественных оценок (рейтингов). Среди привилегированных акций высший инвестиционный рейтинг имеют привилегированные акции лишь небольшого числа промышленных компаний, что отражает в большинстве случаев подверженность прибыльности промышленных компаний циклическим колебаниям. Многие промышленные компании, однако, успешно финансировались с использованием конвертируемых привилегированных акций, причем наличие возможности конверсии (их обмена) в обыкновенные акции придавало обыкновенным акциям дополнительную привлекательность по сравнению с привилегированными акциями, т. к. существовало ожидание того, что курс обыкновенных акций возрастет намного выше курса конвертации привилегированных акций в обыкновенные.
Для того, чтобы показать высокий инвестиционный рейтинг, привилегированные акции должны приносить такой общий доход, к-рый в среднем по меньшей мере в два раза перекроет уровень финансированных издержек плюс размер дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям, и всего лишь незначительное число выпусков способны существенно перекрыть этот минимум. С точки зрения акционерного капитала, в идеале привилегированные А.п.к. должны были бы быть подкреплены (гарантированы), как минимум, в пропорции доллар за доллар `младшими` обыкновенными акциями (недавнего выпуска), и всего лишь незначительное число выпусков существенно перекрывает этот минимум.
Именно среди обыкновенных А.п.к. можно встретить акции, имевшие в последние годы огромный успех на рынке `быков`1.
Именно среди обыкновенных акций промышленных компаний АКЦИИ БЫСТРОРАСТУЩИХ КОМПАНИЙ продаются с надбавкой (премией) и привлекают особое внимание.
Т. к. обыкновенные акции, подобно `человеческим фигуркам, вырезанным в самом низу тотемного столба`, подвергаются наибольшему воздействию неблагоприятных колебаний, с точки зрения уровня доходов, в течение всего экон. цикла и т. к. большинство промышленных компаний подвержены воздействию экон. цикла, то лишь избранная группа обыкновенных А.п.к. демонстрирует `первоклассный` рейтинг, к-рый основан на высшем числовом рейтинге, при определении к-рого учитывались как стабильность доходов и дивидендов, так и достижения в области роста.
При первоначальном финансировании многих промышленных компаний привилегированные акции часто использовались целиком или частично для обеспечения необходимого оборотного капитала, а облигационный заем использовался для финансирования приобретения основного капитала. Обыкновенные акции часто представляли собой капитализацию будущей способности зарабатывать прибыль.
С тех пор многие промышленные компании значительно увеличили стоимость своего акционерного капитала, представленного как обыкновенными, так и привилегированными акциями, путем реинвестирования части ежегодных доходов, с учетом консервативно низких ставок, выплачиваемых дивидендов, основная масса текущих доходов вновь направлялась обратно в деловую сферу для решения таких задач самофинансирования, как создание дополнительного оборотного капитала, расширение производства и выплата долга - т. е. на расширение процесса внутреннего развития.
Т. к. для многих А.п.к. характерна цикличность, с точки зрения получения дохода по ним и дивидендов, и следовательно, и цикличность в определении их рыночного курса, они предоставляют широкие возможности для проведения агрессивной инвестиционной политики в том случае, если время выбрано точно, а именно непосредственно перед началом движения маятника их курсов вверх. Акции быстрорастущих компаний среди А.п.к. считаются подходящими для осуществления долгосрочных долларовых планов авереджинга1, т. к., несмотря на то, что такие акции не обладают иммунитетом против влияния значительных циклических колебаний, их последующее `выздоровление` должно привести к достижению новых, высоких уровней прибыльности, дивидендов и их рыночного курса, что является отражением их исключительно высокого потенциала роста.
Как правило, первоклассные А.п.к. также будут иметь высокий рейтинг благодаря потенциалу роста, что делает их подходящим инструментом для аккумуляции даже в периоды циклических спадов. Теория инвестиций, основанная на концепции обыкновенных акций, делающая упор на инвестиции в акции быстрорастущих компаний (или в акции, имеющие потенциал роста) для достижения превосходных инвестиционных результатов, для эмпирического оправдания теоретических постулатов в значительной мере опирается на группу избранных обыкновенных А.п.к. Именно среди обыкновенных А.п.к. встречается практика так называемого хеджирования против инфляции, имеются в виду те акции, к-рые успешно могут противостоять инфляции, демонстрируя темпы роста доходов в долларах, дивидендов и рыночного курса акций более высокими, чем темпы роста уровня цен. И, наконец, агрессивные инвесторы, заинтересованные в дешевых спекулятивных акциях, обещающих возможности существенного улучшения (роста) при общем экон. подъеме, часто находят указанные характерные черты именно среди обыкновенных А.п.к.
См. ОБЛИГАЦИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЙ.
Начало
|
|
