 |
|
|
РЕЙТИНГИ АКЦИЙ STOCK RATINGS Условное обозначение инвестиционных качеств обыкновенных и привилегированных акций (обычно в виде буквы); аналогично РЕЙТИНГАМ ОБЛИГАЦИЙ, с той лишь разницей, что принципы определения иные. Не следует путать также с текущими рыночными рекомендациями (`купить`, `продать` или `придержать`)
Система рейтинговой оценки обыкновенных акций корпорации Стэндард энд Пурз включает следующие уровни:
А+ Высший
А Высокий
А- Выше среднего
В+ Средний
В Ниже среднего
В- Низкий
С Очень низкий
Система присвоения того или иного рейтинга строится на базе анализа показателей доходов и выплат дивидендов. Первым шагом является изучение истории выплаты прибылей за последние восемь лет. При определении степени стабильности получения прибылей определяются очки за каждый год, в к-рый чистая прибыль в расчете на одну акцию равнялась или превышала аналогичный показатель за предыдущий год. За каждый год, в течение к-рого прибыли уменьшались, количество баллов уменьшается на величину этого сокращения (в процентном отношении). Средняя из этих восьми ежегодных баллов, взвешенная по частоте уменьшения прибыли, становится первым базовым индексом прибылей Стэндард энд Пурз.
Затем данный индекс стабильности прибылей умножается на индекс роста, исчисляемый как квадратный корень из произведения прироста прибылей за последние три года по сравнению с базовым годом. Чтобы не допустить ситуации, когда экстремальное увеличение в каком-то году приведет к искажению общего результата, фактор роста ограничен 150%.
Подсчет баллов, связанный со стабильностью дивидендных выплат и их роста, производится аналогично, с той разницей, что берется более длительный период и результаты взвешиваются с учетом последних лет. Дальнейшее взвешивание применяется для учета частоты сокращений дивидендных выплат, поскольку непоследовательная дивидендная политика сильно влияет на инвестиционную репутацию. Результат перемножается на фактор роста, исчисляемый аналогичным образом, как и фактор роста прибылей.
После завершения этой процедуры оба индекса - прибылей и дивидендов - объединяются в единый индекс. Все обыкновенные акции, получившие т. о. определенное количество баллов, делятся на семь групп. Именно им корпорация Стэндард энд Пурз присвоила соответствующие вышеприведенные буквенные рейтинговые обозначения.
Рассчитанные т. о. результаты могут быть в ряде случаев скорректированы. В нефтяной промышленности, напр., вместо показателя чистой прибыли используется показатель кассовых потоков. Это делается для того, чтобы `избежать искажений, к-рые могут быть вызваны различиями в практике учета`.
Кроме того, поскольку прибыли и дивиденды регулируемых гос-вом предприятий общественного пользования отличаются большей стабильностью, чем нерегулируемые предприятия, приходится учитывать ряд дополнитть ряд дополнительных факторов. Среди них структура капитала, величина амортизационных отчислений, состояние собственности, перспективы роста отдельных отраслей, система регулирования, норма прибыли.
Эту систему не следует путать с системой рейтинговой оценки облигаций, для к-рой применяется иной подход. Кроме того, ее нельзя использовать в качестве заменителя рекомендаций, к-рые подсказывает сам рынок; иногда курс акции, имеющей высокий рейтинг, может быть столь высок, что ее следует продать, в то же время акция, имеющая невысокий рейтинг, может быть оценена т. о., что имеет смысл ее купить. Рейтинговая система оценки, основанная на анализе динамики прибылей и дивидендных выплат, не может заменить собой просто анализ балансов. Она также не является оценкой качества в истинном значении этого слова. Она не может учесть потенциальные изменения в руководстве компании, политику компании, изменения факторов конкурентоспособности, а также целый ряд иных факторов, имеющих важное значение для определения инвестиционного статуса компании.
Рейтинговая система оценки привилегированных акций, проводимая Стэндард энд Пурз, с точки зрения буквенных обозначений аналогична системе оценки облигаций. Тем не менее она непосредственно не связана с последней в том смысле, что рейтинг облигаций совсем не обязательно совпадает с рейтингом привилегированных акций. Она отражает относительную стабильность дивидендных выплат и доходности привилегированных акций. Система рейтинговых показателей следующая:
ААА Высший уровень качества
АА Высокий уровень
А Надежные бумаги
ВВВ Среднее качество
ВВ Качество ниже среднего
В Спекулятивные бумаги
С Близкие к ненадежным
Резюме. Рейтинговая система оценки акций - чрезвычайно удобная с точки зрения наглядности форма отражения качества ценных бумаг с учетом факторов фин. рисков (связанных с получением прибылей и выплатой дивидендов). Однако сама Стэндард энд Пурз предупреждает, что она не может заменить собой анализ, проводимый самим инвестором. `Правило осторожного человека` требует производить независимый анализ для принятия инвестиционного решения, а не только опираться на рейтинговые оценки.
См. ИНВЕСТИЦИИ.
Начало
|
|
