 |
|
|
РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ BOND RATINGS Показатели инвестиционного качества, т. е. предпринимательского и фин. рисков, связанных с облигациями. Основными аналитическими агентствами, публикующими Р.о., являются Мудиз (Moody`s) (дочерняя фирма Дан энд Брэдстрит (Dun & Bradstreet), к-рая сама специализируется на рейтинге муниципальных облигаций) и Стэндард энд Пурз (Standard & Poor`s) (дочерняя фирма Макгроу Хилл, Инк. (McGraw Hill Inc.)
Рейтинги корпоративной облигации. Стэндард энд Пурз Корпорейшн, Мудиз Инвесторз Сервис и Фич паблишинг компани определяют рейтинги качества корпоративных облигаций по категориям, обозначаемым буквами алфавита, в диапазоне от наивысшего качества последовательно до более низких уровней инвестиционного качества и еще ниже - до спекулятивного и нарушений обязательств. Р.о. представляют собой оценку с точки зрения возможности невыполнения обязательств и всесторонний анализ потенциала доходности и фин. состояния. Хотя в соответствии с регулированием инвестиционных ценных бумаг, установленным Контролером ден. обращения, банкам больше не нужно полагаться в первую очередь на такие Р.о., все же по аналогии четыре высших класса по рейтингу обозначают облигации, пригодные для инвестиций банка.
Рейтинги гос. облигаций не определяются, однако они используются как эталон, с к-рым сравнивают все остальные эмиссии облигаций. Кроме цифровых данных о возможной будущей доходности, фин. ресурсах, защите имущества (залог имущества под др. долг), а также о контрактных положениях по облигации при определении рейтинга учитываются данные о менеджменте, получаемые от руководства компании (напр., планирование выпуска продукции, цели исследовательской работы, план расширения производства и т. д.).
Анализ муниципальных облигаций. Муниципальные облигации, обеспеченные доходом от каких-либо объектов, к-рые не вызывают особого доверия и зависят от обслуживания долга за счет прибыльности этих объектов, сходны с корпоративными облигациями с точки зрения зависимости от перспектив дохода, коэффициента издержек и обслуживания долга за счет прибыли. Хотя все еще рассчитывают количественные коэффициенты при анализе общих обязательств, определение рейтинга муниципальных облигаций является скорее искусством, по сравнению с рейтингом корпоративных облигаций. Количественные коэффициенты, такие, как доля чистого долга на одного человека, а также процент расходов на обслуживание долга из общего объема издержек, несколько снизили свое относительное значение за последние годы, особенно для крупных муниципалитетов, в силу следующих причин: 1) изменилась структура источников доходов в связи с уменьшением значения поступлений от налога на имущество и повышением доли федеральных и штатных целевых субсидий; 2) изменился состав городского населения в связи с оттоком на окраины городов представителей среднего класса реднего класса и соответствующим увеличением населения с низким доходом и малообеспеченного, что легло тяжелым бременем на муниципальные общественные услуги и помощь; 3) расходы на обеспечение этих общественных услуг и помощь растут быстрее, чем обслуживание долга, поэтому это соотношение понизилось во много раз. Вместо этого на первый план выдвигаются качественные показатели, такие, как тенденции и структурная диверсификация предпринимательской деятельности и промышленности, а также внутренние и внешние источники доходов и их относительная стабильность. В целом эффективность деятельности муниципальной администрации по решению многочисленных социально-экон. проблем является определяющей.
См. ОБЛИГАЦИИ МУНИЦИПАЛЬНЫЕ; ОБЛИГАЦИЯ; РЕГУЛИРОВАНИЕ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ НАЦИОНАЛЬНЫХ БАНКОВ.
БИБЛИОГРАФИЯ:
Corporate Bond Ratings: An Overview. Standard & Poor`s Corporation, New York, NY. Periodic updates.
Начало
|
|
