 |
|
|
АКЦИИ БЕТА BETA STOCKS Термины `бета-акции` и `альфа-акции` взяты из коэффициентов для линейных отношений между прибылью инвестора от специальных инвестиций и прибылью от всех операций на рынке, рассчитанных по модели рынка и модели оценки основных фондов. Отношения могут быть представлены графически путем обозначения рассеянных точек дохода по отдельной акции (вертикальная ось) и рыночной прибыли (горизонтальная ось) с последующим, статистически верным, соединением прямой линией всех этих точек. Крутизна линии является бета-коэффициентом, а отрезок, пересекающийся с вертикальной осью, является альфа-коэффициентом
Коэффициент `бета` предоставляет информацию о том, как прибыль по акции изменяется в соответствии с динамикой рыночной прибыли. Положительное значение `бета` означает тенденцию акций повышаться в том же направлении, что и рынок; отрицательное значение `бета` указывает на тенденцию движения против рынка. Показатель `бета` больше единицы определяет акцию, к-рая проявляет тенденцию в пропорциональном отношении изменяться в большей степени, чем рынок. Доход по ней повышается еще больше в момент общего повышения доходности рынка и падает в большей степени в момент общего снижения дохода рынка. `Бета` меньше единицы характеризует акцию, доход по к-рой менее изменчив, чем рынок.
Коэффициент `альфа` характеризует ожидаемый доход на акцию в момент достаточной стабильности цен на акции в целом, когда доход рынка равен нулю. Положительное значение `альфа` означает тенденцию акции к способности получать положительный доход в момент, когда доход рынка равен нулю. При всех пр. условиях акциям с более высоким значением `альфа` отдается предпочтение перед акциями с более низким показателем `альфа`.
Коэффициенты `альфа` и `бета` применяются для анализа портфеля. Напр., если ожидается высокий доход рынка, то наилучшей акцией будет акция с высоким показателем `альфа` и высоким показателем `бета`; если доход ожидается низким или отрицательным, наилучшей акцией будет акция с высоким показателем `альфа` и низким показателем `бета`. При анализе по этим коэффициентам все же сохраняется определенная доля риска, поскольку они отражают только тенденции, а не определенность, а также потому, что их значения могут со временем меняться.
Поскольку разумные инвесторы не принимают на себя дополнительный риск, не требуя при этом дополнительного дохода в качестве компенсации по нему, то инвесторы, владеющие `бета`-акциями, обычно будут требовать доход выше рыночного. Точно так же инвесторы, владеющие `бета`-акциями с низким показателем `бета`, обычно могут рассчитывать на доход ниже среднего.
Коэффициенты `бета` по большинству публично торгуемых акций компаний публикуются консультативными службами для инвесторов Марилл Линч (Merrill Lynch), Вэлью Лайн (Value Line) и др. Эти показатели вычисляютсяели вычисляются с использованием текущих данных по торговле акциями. Как правило, график `бета` строится в виде линейной регрессии следующим образом:
R = A + B *RM,
где R - доход на акцию;
RM - доход по рынку;
B - `бета`-коэффициент.
Рассчитанный изгиб линии регрессии отражает коэффициент `бета` по указанной акции.
Начало
|
|
