 |
|
|
АКЦИИ ГАРАНТИРОВАННЫЕ GUARANTEED STOCKS Привилегированные или обыкновенные акции, выплаты или дивиденды по к-рым гарантированы корпорацией, не являющейся эмитентом. Г.а. выпускаются, как правило, при тех же обстоятельствах, что и ГАРАНТИРОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Однако первые в основном выпускаются для финансирования ж.-д. компаний, иногда коммунальных предприятий
ГАРАНТИРОВАННЫЕ АКЦИИ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫХ КОМПАНИЙ выпускаются в случае, если одна ж.-д. компания сдает в аренду свое имущество др. компании при условии, что компания-арендатор гарантирует выплату дивидендов по согласованным ставкам на акции компании-арендодателя. Если компания-арендатор не в состоянии выплачивать дивиденды или отказывается подтвердить факт аренды, арендодатель вправе изъять свое имущество и вдобавок к этому предъявить иск арендатору по факту невыполнения своих обязательств. Выпуск акций сдаваемых в аренду ж.-д. линий был особенно распространен в период расширения ж.-д. сети в США, когда компании, владеющие основными ж.-д. магистралями, сочли необходимым прибегнуть к аренде с целью приобретения (поглощения) компаний, владеющих ж.-д. ветками (ответвлениями), причем такого рода аренда носила долгосрочный характер.
Дивиденды по Г.а. являются частью фиксированных платежей компании-арендатора, управляющей имуществом, полученным ею в аренду, и таким образом подобные дивиденды являются платой за валовой доход управляющей компании-арендатора, имеющей тот же статус в плане очередности выплат, что и проценты по собственным облигациям управляющей компании. Следовательно, вышеуказанные платежи дивидендов имеют приоритет перед выплатой дивидендов по акциям управляющей компании. Неспособность выплатить гарантированную ставку приводит к отмене аренды. В конечном итоге важность и значимость арендуемой ж.-д. линии для арендатора являются определяющими факторами сохраняющейся заинтересованности арендатора в арендуемой ж.-д. линии. При реорганизации некоторых ж.-д. компаний в 30-х гг. уменьшение размера фиксированных платежей, причитающихся с арендаторов-должников, привело к аннулированию ряда арендных договоров, касающихся тех ж.-д. линий, чьи важность и значимость для всей сети ж.-д. дорог в долгосрочной перспективе снизились.
Т. о., при котировке Г.а. ж.-д. компаний, наряду с др. факторами, учитываются важность и значимость арендуемой ж.-д. линии для арендатора в современных условиях. Проверенные, надежные и более высокого качества Г.а. ж.-д. компаний реализуются с учетом их доходности, сопоставимой с доходностью первоклассных акций ж.-д. компаний-арендаторов, между к-рыми можно провести сравнение, т. к. арендные обязательства имеют фиксированный характер.
Иногда привилегированные акции, не имеющие никакого отношения к гарантированной выплате дивидендов, ошибочно именуются акциями с гарантированной выплатой дивидендов, хотя дивиденды по прдивиденды по к-рым гарантированы корпорацией, не являющейся эмитентом. Г.а. выпускаются, как правило, при тех же обстоятельствах, что и ГАРАНТИРОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Однако первые в основном выпускаются для финансирования ж.-д. компаний, иногда коммунальных предприятий
ГАРАНТИРОВАННЫЕ АКЦИИ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫХ КОМПАНИЙ выпускаются в случае, если одна ж.-д. компания сдает в аренду свое имущество др. компании при условии, что компания-арендатор гарантирует выплату дивидендов по согласованным ставкам на акции компании-арендодателя. Если компания-арендатор не в состоянии выплачивать дивиденды или отказывается подтвердить факт аренды, арендодатель вправе изъять свое имущество и вдобавок к этому предъявить иск арендатору по факту невыполнения своих обязательств. Выпуск акций сдаваемых в аренду ж.-д. линий был особенно распространен в период расширения ж.-д. сети в США, когда компании, владеющие основными ж.-д. магистралями, сочли необходимым прибегнуть к аренде с целью приобретения (поглощения) компаний, владеющих ж.-д. ветками (ответвлениями), причем такого рода аренда носила долгосрочный характер.
Дивиденды по Г.а. являются частью фиксированных платежей компании-арендатора, управляющей имуществом, полученным ею в аренду, и таким образом подобные дивиденды являются платой за валовой доход управляющей компании-арендатора, имеющей тот же статус в плане очередности выплат, что и проценты по собственным облигациям управляющей компании. Следовательно, вышеуказанные платежи дивидендов имеют приоритет перед выплатой дивидендов по акциям управляющей компании. Неспособность выплатить гарантированную ставку приводит к отмене аренды. В конечном итоге важность и значимость арендуемой ж.-д. линии для арендатора являются определяющими факторами сохраняющейся заинтересованности арендатора в арендуемой ж.-д. линии. При реорганизации некоторых ж.-д. компаний в 30-х гг. уменьшение размера фиксированных платежей, причитающихся с арендаторов-должников, привело к аннулированию ряда арендных договоров, касающихся тех ж.-д. линий, чьи важность и значимость для всей сети ж.-д. дорог в долгосрочной перспективе снизились.
Т. о., при котировке Г.а. ж.-д. компаний, наряду с др. факторами, учитываются важность и значимость арендуемой ж.-д. линии для арендатора в современных условиях. Проверенные, надежные и более высокого качества Г.а. ж.-д. компаний реализуются с учетом их доходности, сопоставимой с доходностью первоклассных акций ж.-д. компаний-арендаторов, между к-рыми можно провести сравнение, т. к. арендные обязательства имеют фиксированный характер.
Иногда привилегированные акции, не имеющие никакого отношения к гарантированной выплате дивидендов, ошибочно именуются акциями с гарантированной выплатой дивидендов, хотя дивиденды по привилегированным акциям, даже если они имеют кумулятивный характер, никоим образом не гарантированы эмитентом, если нет специальной гарантии.
Начало
|
|
