|
ПРОГРАММЫ СТРИПС SEPARATE TRADING OF REGISTERED INTEREST AND PRINCIPAL OF SECURITIES - STRIPS Отделение купонов от основной облигации. Акроним, применяемый в отношении некоторых средне- и долгосрочных облигаций с нулевым купоном Казначейства США. По просьбе инвестора федеральный резервный банк, как фискальный агент Казначейства, отделяет купоны от самой облигации. Каждый купон дает право на получение определенной суммы процентов в определенный в нем момент времени, тогда как сама ценная бумага подлежит просто погашению. Эти части облигации могут продаваться отдельно с дисконтом от номинала (при этом они существуют в бездокументарной форме и учитываются в виде записей на счетах в Казначействе). Стоимость таких облигаций определяется на рынке
По сообщению Федерального резервного банка Нью-Йорка, Программа `СТРИПС` Казначейства преследовала несколько целей, включая понижение стоимости заимствования для гос-ва. Облигации с нулевым купоном увеличили привлекательность гос. облигаций. Безналичная (бездокументарная) форма этих облигаций облегчает переход прав собственности и тем самым стимулирует торговлю этими инструментами. Первые казначейские ценные бумаги по Программе `СТРИПС` начали выпускать в середине февраля 1985 г.
Эти облигации стали популярны при осуществлении инвестиций, позволяющих отсрочить выплату налогов. К их числу относятся, напр., пенсионные фонды. Их также удобно использовать при разработке определенных портфельных стратегий, поскольку они обладают заранее определенной стоимостью. Напр., 20-летняя облигация с номиналом 20 тыс. дол. и 10-процентной купонной ставкой может быть разбита на 41 обращающийся инструмент с нулевым купоном. Основная сумма долга и каждый из 40 купонов превращаются в самостоятельные инструменты. Основная сумма будет соответствовать 20 тыс. дол. по истечении срока облигации. Остальные инструменты - полугодовые купоны - равны 1000 дол. каждый (половина от годового купона в 2000 дол.) в определенные выплатные периоды. И при этом каждый из 41 инструмента может свободно обращаться до истечения его срока.
Когда данная процедура производится с облигацией, существующей в документарной форме в виде сертификата, инвестор может получить какое-то количество реальных (осязаемых) купонов и/или облигацию на основную сумму долга. С 1 января 1983 г. Казначейство США не выпускает новых облигаций на предъявителя в виде сертификата с приложенными купонами.
В августе 1982 г. один из основных дилеров на рынке гос. облигаций приступил к распространению свидетельств о депонировании бескупонных облигаций. Самый первый инструмент подобного рода получил название Treasury Investment Growth Receipts, или TIGRs. Ряд фирм вышли на рынок с аналогичными продуктами под названием Certificates of Accrual on Treasury Securities (CATS), Treasury Receipts (TRs), Lehman Investment Opportunity Notes (LIONS).
Программа `СТРИПС` предусматривает, чтосматривает, что с просьбой о `разъединении` облигаций могут обращаться только депозитные учреждения, имеющие счета в федеральных резервных банках. Казначейство не продает `разъединенные` облигации. Сам рынок решает, когда и сколько казначейских облигаций будут подвергнуты процедуре `разъединения`. Приемлемые для данной операции ценные бумаги могут быть разъединены в любое время.
Начало
|
