 |
|
|
ВАЛЮТА РЕГУЛИРУЕМАЯ MANAGED CURRENCY В принципе любая валюта, регулируемая с помощью кредитной политики центрального банка (см. ПОЛИТИКА ДЕНЕЖНАЯ) и налоговой политики в ее нынешнем понимании (см. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА ). В Соединенных Штатах Закон о занятости 1946 г. и Закон о полной занятости и сбалансированном экон. росте 1978 г. (известный также как Закон Хэмфри-Хоукинса) предусматривают, что эти два наиболее широко распространенных средства должны использоваться скоординированно в интересах обеспечения максимальной занятости, повышения производительности труда и стабильности покупательной способности населения в сочетании с экон. ростом. В техническом смысле понятие валютного регулирования относится к менее традиционным способам управления ден. обращением. В 30-х гг. оно ассоциировалось, в частности, с валютами, не привязанными к золоту (не имеющими установленного золотого паритета или неконвертируемыми) и потому более подверженными регулированию их валютного курса и/или покупательной способности внутри страны. Валютное регулирование стало, т. о., включать отмену золотого стандарта и использование стабилизационных валютных фондов с целью воздействия на курс нац. ден. единицы. Добиваясь стабилизации или, напротив, снижения валютного курса, соответствующая страна имела возможность искусственно стимулировать свой экспорт (по крайней мере, временно, пока др. страны не принимали ответных мер и не снижали курсы своих валют). Страны с хроническим дефицитом своих платежных балансов, с неблагоприятными тенденциями в состоянии своих золотых запасов и платежных балансов и др. гос-ва, прибегавшие к защите нац. валют, использовали такие методы, как девальвация ден. единиц, создание валютных стабилизационных фондов, внешнеторговые и ВАЛЮТНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ, отказ от конвертируемости валют и др. фантастические формы отхода от золотого стандарта с установленной номинальной стоимостью валюты
Плавающий валютный курс. С введением в силу 1 апреля 1978 г. второй поправки к Уставу МВФ все члены этой организации обязывались уведомлять МВФ о всех намечаемых ими мероприятиях в отношении нац. валют. Многие страны соответственно пересмотрели режим курсов своих валют, приспособив их к господствующей в мире тенденции отказа от привязки валют к золоту (см. ИНОСТРАННЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА).
Теоретические концепции. Проблема достижения стабильности покупательной способности ден. единицы при золотом стандарте рассматривалась в вышедшем в 1920 г. труде профессора Ирвинга Фишера `Как стабилизировать доллар` (Irving Fisher`s `Stabilizing the Dollar` (1920). Он исходил из того, что валюта должна представлять собой разменные на золото ден. знаки (сертификаты), но золотое содержание такой ден. единицы, напр. доллара, может эластично меняться в следующих случаях: 1) при снижении уровня цен золотое содержание должно увеличиватьжно увеличиваться, и, т. о., при неизменном золотом запасе ден. масса, выраженная в долларах, будет сокращаться; 2) при росте цен золотое содержание доллара должно понижаться, что приведет к увеличению суммы долларов в обращении. Для борьбы со спекулянтами следует сохранять спред в 1% между покупной и продажной ценой золота, выраженной в разменных на золото долларах. Золотое содержание должно изменяться на 1% каждые два месяца на период, необходимый для корректирования колебаний цен. Предложенная Фишером схема игнорировала скорость обращения денег как фактор, воздействующий на ден. массу, и принимала как заранее данное, что внутренний рынок будет соответствующим образом реагировать на изменения золотого содержания. На мировом рынке такие изменения неизбежно вели бы к колебаниям покупательной способности и валютного курса (напр., уменьшение золотого содержания и, соответственно, удешевление доллара могли бы стимулировать экспорт). Внутри страны та же мера и связанное с ней высвобождение определенного количества золота имели бы результатом дополнительную эмиссию ден. знаков, увеличение ден. массы и, т. о., исходя из принципов количественной теории денег, пресекли бы тенденцию к снижению цен. Эта схема попросту пренебрегала тем обстоятельством, что основной компонент ден. массы составляют не сами деньги (банкноты. - Прим. науч. ред.), а банковские депозиты до востребования.
Поэтому в своей более поздней работе `Стопроцентные деньги` (`100 Per Cent Money` (1935 г.) профессор Фишер обратился главным образом к депозитным деньгам. Игнорируя метод контроля над объемом вкладов путем поддержания установленных законом банковских резервов, его схема предлагала стопроцентное обеспечение всех депозитов до востребования кассовой наличностью. Чтобы добиться такого обеспечения, банкам пришлось бы продать или заложить все свои приносящие доход активы центральному банку. Т. о., этот банк получил бы возможность осуществлять контроль над депозитами до востребования и способствовать их увеличению путем покупки ценных бумаг на рынке или сокращению, продавая эти бумаги. Эти операции в свою очередь имели бы результатом рост или сокращение резервов наличности в банках. Обоснованием этой схемы служили предполагаемая ликвидация дестабилизирующего влияния расширения и сокращения банковского кредита на деловую активность и цены, к-рое должно быть заменено ден. регулированием в целях достижения стабилизации. Требование частичного резервного обеспечения (менее 100%) открывало возможность расширения кредита, и это преимущество было бы аннулировано принятием 100-процентной нормы. Во имя стабильности доллара предлагалось лишить банковскую систему ее возможности предоставлять кредиты в размере нескольких долларов на каждый доллар обеспечения. Этот план игнорировал также срочные вклады, для к-рых сохранялась бы система частичного обеспечения. В нем говорилось о сохранении срочных депозитов и тех видов кредита, к-рые предоставлялись кредитными учреждениями, включая коммерческие банки, но это был лишь отвлекающий маневр, поскольку главной целью было все же устранение нестабильности. Ретроспективно этот план воспринимается как пример крайностей, к к-рым может привести стремление к стабильности денег. Ведь основу для расширения банковского кредита (дополнительные резервы) можно создать и обычными методами в рамках, установленных законом резервных требований и операций на открытом рынке, не подрывая потенциала банковской системы.
Доктор Бенджамен Грэхем в труде `Запасы и стабильность` (Benjamin Graham `Storage and Stability` (1937 г.) предложил ввести валюту, обеспеченную товарами. При этом в качестве стандарта должно было выступать определенное количество различных товаров, а не ден. металл. Напр., 100 дол. соответствовало бы установленное количество муки, зерна, хлопка, шерсти, каучука, кофе, чая, табака, нефти, каменного угля, древесной пульпы, чугуна в слитках, меди и олова. Складские накладные за эти товары должны были приобретаться и покупаться центральным банком страны за деньги, и т. о. масса денег в обращении поддерживалась бы на уровне, соответствующем состоянию цен на основные товары, что содействовало бы ценовой стабильности. Вместо того, чтобы заботиться о наличии ден. металла, фин. органам страны предлагалось сосредоточиться на поддержании запасов 15 главнейших товаров, каждый из к-рых имел свои особенности в смысле спроса, предложения и доходности. Доктор Грэхем придал своему плану всемирные масштабы в труде `Мировые товары и мировая валюта` (`World Commoditis and World Currency` (1944 г.). В 30-х гг. его идеи импонировали тем, кто был озабочен положением фермерства и видел в этой концепции дополнительное средство поддержания соответствующего уровня цен на товары хотя бы и в целях стабилизации денег.
БИБЛИОГРАФИЯ:
FISHER, I. Stabilizing the Dollar, 1920.
. 100 Per Cent Money, 1935.
GRAHAM, B. Storage and Stability, 1937.
. World Commodities and World Currency, 1944.
Начало
|
|
